寧德時代盈利超預期股價大漲，四季度收入同比跌一成，高增長增否持續？｜公司觀察

凈利潤超預期，盈利能力繼續上升，寧德時代（300750.SZ）交出了讓市場滿意的成績表，在3月18日上午大漲5.2%，中午報收190.42元。不過2023年第四季度營業收入同比下跌一成。有業內人士認為，雖然市場份額已經比較高，但寧德時代依然面對行業增速放緩的局面，電動車滲透率能否繼續大幅提升也存在疑問；另一方面，上游碳酸鋰等原材料的價格也明顯反彈，將會對成本產生一定影響。四季度收入同比跌一成3月15日晚間，寧德時代公布了超預期的業績，不過第四季度收入同比跌一成。華泰證券表示，寧德時代2023年第四季度實現營業收入1062.40億元，同比下跌10.16%，環比增加0.77%，歸母凈利129.76億元，同比下跌1.23%，環比增加24.43%，龍頭議價與降本能力凸顯，盈利能力提升。寧德時代表示，2023年營業總收入4009億元，同比增長22%，歸母凈利潤441億元，同比增長43.6%。 東莞證券分析師黃秀瑜表示，寧德時代根據市場情況合理進行產能規劃及建設，擴張節奏有所放緩，2023年末在建工程250.12億元，同比下降29.34%，2023年投資活動現金凈流出291.88億元，同比減少349.52億元。根據SNE Research 統計，2023年寧德時代全球動力電池使用量市占率為36.8%，較2022年提升0.6個百分點，連續7年排名全球第一；2023年全球儲能電池出貨量市占率40%，連續3年排名全球第一。2023年年報顯示，寧德時代已通過技術授權、長期協議、合資合作等方式，在正極材料、負極材料、隔膜、電解液等材料及設備等上游重要環節與優質供應商進行深度合作。同時，公司進一步完善鋰、鎳、鈷、磷等優質電池礦產資源的布局，其中印尼鎳鐵項目、江西宜春項目、湖北江家墩項目已投入運營。提到近日碳酸鋰大幅反彈，華泰期貨分析師陳思捷表示，綜合來看，在供應端存在擾動，3月需求預期有所好轉的情況下，鋰價支撐有一定走強，短期價格或偏強運行。提到近日整車價格戰，在跟投資者的業績交流會上，寧德時代相關負責人表示，車企產業集中是趨勢，對于公司來說，最重要的是產品能夠幫助車企做出區隔。因為公司的產品在車上不是看成本，而是看它的價值。當然，公司的售價也不會比別人高很多，公司追求的是合理的盈利水平。此外，寧德時代在年報中表示，根據中國汽車工業協會數據，2023年我國新能源車銷量為949.5萬輛、同比增長37.9%，新能源車滲透率達到31.6%、同比提升5.9個百分點；根據歐洲汽車制造商協會數據，2023年歐洲31國實現新能源乘用車注冊量300.9萬輛、同比增長16.2%，新能源車滲透率為23.4%、同比提升0.5個百分點；根據美國汽車創新聯盟數據，2023年前三季度美國新能源輕型車實現銷量103.8萬輛、同比增長59%，新能源車滲透率為9.3%、同比提升2.8個百分點。滲透率能否繼續提升？新能源汽車滲透率能否繼續提升，也引發市場爭議，有業內人士預計國內市場滲透率將會加速提升到50%左右。但海外則有蘋果公司（AAPL）放棄做車，德國等國家降低對電動車補貼等消息。此前，中汽協發布數據顯示，1月和2月匯總，新能源汽車產銷分別完成125.2萬輛和120.7萬輛，同比分別增長28.2%和29.4%，市場占有率達到30%。"怎么看行業需求的短期趨勢，還有中期對動力、儲能需求增長的判斷？ "寧德時代相關負責人在投資者交流電話會議上回應上述問題時表示，關于短期需求，在公司看來，主要用于排產準備。國內新能源車市場的滲透率上來比較快，需求比較強勁，歐美因為補貼退坡有一些放緩，歐美還屬于政策驅動的市場，中國已經是市場化驅動的市場，最近電動化率已達49%。在市場化驅動情況下，滲透率到了40%到50%，尤其是超過50%的時候，買電車的人是主力，買油車的成了非主流，會出現市場心理的轉變。奶酪基金經理符文豪向第一財經記者表示，目前來看，電動車滲透率依舊處于逐步提升的階段。隨著充電樁等配套設施的不斷完善以及電池續航能力的提升，滲透率依舊有望達到更高水平。"其實上一周新能源汽車行業上險數的滲透率已經突破了48.2%，如果按照這個速度發展，估計未來三個月新能源汽車滲透率可能會突破50%，甚至會更高，形成新能源汽車在市場的主導地位。"3月16日，比亞迪（002594.SZ）董事長王傳福公開表示。（實習生郝梓竹對此文亦有貢獻）