寧德時(shí)代盈利超預(yù)期股價(jià)大漲，四季度收入同比跌一成，高增長(zhǎng)增否持續(xù)？｜公司觀察

凈利潤(rùn)超預(yù)期，盈利能力繼續(xù)上升，寧德時(shí)代（300750.SZ）交出了讓市場(chǎng)滿意的成績(jī)表，在3月18日上午大漲5.2%，中午報(bào)收190.42元。不過2023年第四季度營(yíng)業(yè)收入同比下跌一成。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然市場(chǎng)份額已經(jīng)比較高，但寧德時(shí)代依然面對(duì)行業(yè)增速放緩的局面，電動(dòng)車滲透率能否繼續(xù)大幅提升也存在疑問；另一方面，上游碳酸鋰等原材料的價(jià)格也明顯反彈，將會(huì)對(duì)成本產(chǎn)生一定影響。四季度收入同比跌一成3月15日晚間，寧德時(shí)代公布了超預(yù)期的業(yè)績(jī)，不過第四季度收入同比跌一成。華泰證券表示，寧德時(shí)代2023年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1062.40億元，同比下跌10.16%，環(huán)比增加0.77%，歸母凈利129.76億元，同比下跌1.23%，環(huán)比增加24.43%，龍頭議價(jià)與降本能力凸顯，盈利能力提升。寧德時(shí)代表示，2023年?duì)I業(yè)總收入4009億元，同比增長(zhǎng)22%，歸母凈利潤(rùn)441億元，同比增長(zhǎng)43.6%。 東莞證券分析師黃秀瑜表示，寧德時(shí)代根據(jù)市場(chǎng)情況合理進(jìn)行產(chǎn)能規(guī)劃及建設(shè)，擴(kuò)張節(jié)奏有所放緩，2023年末在建工程250.12億元，同比下降29.34%，2023年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出291.88億元，同比減少349.52億元。根據(jù)SNE Research 統(tǒng)計(jì)，2023年寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池使用量市占率為36.8%，較2022年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7年排名全球第一；2023年全球儲(chǔ)能電池出貨量市占率40%，連續(xù)3年排名全球第一。2023年年報(bào)顯示，寧德時(shí)代已通過技術(shù)授權(quán)、長(zhǎng)期協(xié)議、合資合作等方式，在正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液等材料及設(shè)備等上游重要環(huán)節(jié)與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商進(jìn)行深度合作。同時(shí)，公司進(jìn)一步完善鋰、鎳、鈷、磷等優(yōu)質(zhì)電池礦產(chǎn)資源的布局，其中印尼鎳鐵項(xiàng)目、江西宜春項(xiàng)目、湖北江家墩項(xiàng)目已投入運(yùn)營(yíng)。提到近日碳酸鋰大幅反彈，華泰期貨分析師陳思捷表示，綜合來(lái)看，在供應(yīng)端存在擾動(dòng)，3月需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)的情況下，鋰價(jià)支撐有一定走強(qiáng)，短期價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。提到近日整車價(jià)格戰(zhàn)，在跟投資者的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，車企產(chǎn)業(yè)集中是趨勢(shì)，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，最重要的是產(chǎn)品能夠幫助車企做出區(qū)隔。因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品在車上不是看成本，而是看它的價(jià)值。當(dāng)然，公司的售價(jià)也不會(huì)比別人高很多，公司追求的是合理的盈利水平。此外，寧德時(shí)代在年報(bào)中表示，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)新能源車銷量為949.5萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)37.9%，新能源車滲透率達(dá)到31.6%、同比提升5.9個(gè)百分點(diǎn)；根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年歐洲31國(guó)實(shí)現(xiàn)新能源乘用車注冊(cè)量300.9萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)16.2%，新能源車滲透率為23.4%、同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)；根據(jù)美國(guó)汽車創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年前三季度美國(guó)新能源輕型車實(shí)現(xiàn)銷量103.8萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)59%，新能源車滲透率為9.3%、同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。滲透率能否繼續(xù)提升？新能源汽車滲透率能否繼續(xù)提升，也引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率將會(huì)加速提升到50%左右。但海外則有蘋果公司（AAPL）放棄做車，德國(guó)等國(guó)家降低對(duì)電動(dòng)車補(bǔ)貼等消息。此前，中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月和2月匯總，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成125.2萬(wàn)輛和120.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)28.2%和29.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30%。"怎么看行業(yè)需求的短期趨勢(shì)，還有中期對(duì)動(dòng)力、儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)的判斷？ "寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在投資者交流電話會(huì)議上回應(yīng)上述問題時(shí)表示，關(guān)于短期需求，在公司看來(lái)，主要用于排產(chǎn)準(zhǔn)備。國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)的滲透率上來(lái)比較快，需求比較強(qiáng)勁，歐美因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡有一些放緩，歐美還屬于政策驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，中國(guó)已經(jīng)是市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，最近電動(dòng)化率已達(dá)49%。在市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)情況下，滲透率到了40%到50%，尤其是超過50%的時(shí)候，買電車的人是主力，買油車的成了非主流，會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)心理的轉(zhuǎn)變。奶酪基金經(jīng)理符文豪向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前來(lái)看，電動(dòng)車滲透率依舊處于逐步提升的階段。隨著充電樁等配套設(shè)施的不斷完善以及電池續(xù)航能力的提升，滲透率依舊有望達(dá)到更高水平。"其實(shí)上一周新能源汽車行業(yè)上險(xiǎn)數(shù)的滲透率已經(jīng)突破了48.2%，如果按照這個(gè)速度發(fā)展，估計(jì)未來(lái)三個(gè)月新能源汽車滲透率可能會(huì)突破50%，甚至?xí)撸纬尚履茉雌囋谑袌?chǎng)的主導(dǎo)地位。"3月16日，比亞迪（002594.SZ）董事長(zhǎng)王傳福公開表示。（實(shí)習(xí)生郝梓竹對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）